第30节：美国大萧条就是一场资产负债表衰退(13)
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但是尽管税收收入由于经济的迅速复苏而增长了100%，美国的预算赤字却依然没有缩小。这并不表示财政刺激政策没有产生效果，而是说明经济复苏本身是主要依靠财政刺激政策才得以实现的。在此期间，美国联邦支出占国民生产总值的份额增长了52%就足以说明问题。1937年美国政府削减经费，结果造成经济整体滑坡，也再次印证了1933年以后美国经济的复苏对政府财政支出的依赖性。
在这段时间里，政府财政支出共在全美各地协助修建了651 087英里公路、124 031座桥梁、125 100栋公共建筑、8 182个公园以及852个飞机场。此外还在公共场所新增了2 400幅壁画、108 000幅绘画和18 000座雕塑。并且还种植了30多万亿棵树木，开垦了8 440万英亩良田。仅美国公共工程署（ Public Works Administration，PWA）就动用40亿美元资金修建了诸如华盛顿州的大库利水库、纽约市的林肯隧道和三区大桥这样的大型工程，美国工作进步总署（ Works Progress Administration，WPA）则直接雇用了800万人参加公共工程建设。据最终推算，所有这些公共建设一共提供了2 500万个直接或间接的工作机会。38那些认为这些支出对于美国国民生产总值毫无影响的观点显然是荒谬透顶的。
因此，对于当时美国经济状况的正确解释应该是，政府支出125%的扩大导致了国民生产总值48%的增长，从而使得曾经极其低落的税收收入翻了一番。这就是预算赤字相对于国民生产总值的比率没有出现显著上升的原因所在。
特敏（1994）和若田部（若田部昌澄，日本经济学家、早稻田大学教授——译者注）都引用美国预算赤字相对于国民生产总值比率增长缓慢的实例，来支持他们关于政府支出对经济复苏贡献不彰的论点。实际上，他们是想说，即使政府无所作为，经济照样能够按照同样的速度增长下去。假如事实果真如此，那么美国税收收入在没有政府经济刺激措施的情况下依然能够翻番，美国政府理应在1936年就拥有高额财政盈余。如果按照他们的主张进行推理，那么就将得出结论，即使美国政府实行严格的财政紧缩政策，经济增长依然不会受影响。
预算赤字比率之所以没有增长只有两种可能。要么是政府支出和税收收入都没有发生大幅变化，要么是二者的变化同步。前一种情况是收入和税收没有明显变化，也就是说政府对于经济的增长影响甚微。而后一种情况则显示，由于巨额财政支出推动税收收入和国民生产总值同时显著增长，使得政府财政支出与这二者相比显得变化不大。20世纪30年代税收收入和国民生产总值的大幅上升显示，当时的美国经济正是后一种情况。
国民生产总值和税收收入的持续增长，同时也表现出财政刺激政策强大的乘数效应。事实表明，罗斯福政府似乎偏好将大型工程作为新政的一部分，这是因为政府官员们注意到了，最初的财政刺激可以诱发经济剧烈的上升和税收收入急速的增长。随着政府支出的不断扩大，经济复苏的潮流最终也就变得势不可当。
9.过早的财政整顿导致了高失业率的持续
在20世纪30年代，美国的失业率一直都高于14%，一些人将这作为罗斯福新政没能带来经济复苏的证据。39但是持续的高失业率应该归咎于1937年实行的财政整顿，它将在那之前一直在持续好转的失业率重又拖回谷底（图3-7）。1937年政府削减财政支出的举措导致了经济的再次低迷，工业生产总值下滑了33%，股价暴跌了几乎50%，这就再次证明美国经济依旧处于资产负债表衰退之中，经济增长完全是由政府的财政刺激来支撑。
通过与同期德国经济的比较，美国政府在1937年财政政策改变的草率更加凸显。从1933年至1938年，德国稳步扩大的财政支出将失业率从26.3%降低到了2.1%（图3-9），同期工业生产总值增长89%，实际国民生产总值增长58%。虽然政府预算赤字也升至国民生产总值的10%，但是当失业率降至2.1%时，很少有人会为此感到不满。图3-7和图3-9的对比显示，假如不是因为美国政府在1937年和1938年间削减了财政支出，美国的失业率本来也有可能在20世纪30年代末期降低到一位数以下。