第一篇　美国的泡沫问题

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让你触目惊心的情形是：商业的重力加速定理不起作用时，聪明的年轻人放弃了上大学，却立即成了千万富翁。你从未听说过的公司突然间价值200亿美元，它们用其过分溢价的股票去控制已经存在了几百年的公司。任何人只要拥有了股票特别是科技股，那可就发财了。这些人丝毫感觉不到失败甚至是羞耻。我的同事，《时代周刊》的专栏记者毛瑞·多德（Maureen Dowd）的儿子问：“爸爸，股票市场是牛市时，你会做什么？”

一些人会告诉你20世纪90年代股票市场的过度发展为当前经济的混乱埋下了祸根——现在我们不得不为那个年代的泡沫经济付出代价。尽管这种观点有一点点真实性，但它与整个故事相比还是相差甚远。正如我们在书后面所看到的，经济和政治中日益增长的两极分化，以及高度有组织的右翼势力的影响不断扩大，这些长期因素都导致了目前的经济不景气。一些特别事件，如“9·11”事件，这种有意制造的危机也起了很大作用。这么多麻烦事的出现影响了白宫人员的声誉。然而，你可能还是不太清楚为什么今天我们不用回忆20世纪90年代的经济过热现象。因此，本书的这部分就来解释不合理的经济过热现象以及它所导致的结果。

当道琼斯指数上扬超过10000点，纳斯达克指数上扬超过5000点时，几乎没有人举旗警示，这真是很奇怪。有充分的数据反映出股价已经严重偏离了安全线：像市盈率这些标准的股票定价方法，都可以测出股价严重偏离了警戒线。在股票市场大幅上扬的时候，也有些人对此表示怀疑，我便是其中的一个。然而一些有名望的聪明人却为股价上扬提出了各种各样的所谓合理的解释。第1章是在我成为《纽约时报》的专栏记者以前写的，我尝试着推翻那些所谓合理的解释说法，并解释那些平日里的聪明人为什么那时候思维混乱了。

那些怀疑股价的人们并不是真的担心当市场重返现实时，投资者会损失一大笔钱，而是担心随之而来对经济的损害。历史上有很多这样的教训：20世纪20年代股市的泡沫化之后，随之而来的是1929年的金融危机，接下来便是经济大萧条。幸运的是，美国从20世纪30年代以来就无须再处理严重的金融危机，而最近其他国家在这方面却做了许多努力——关于这方面我知道很多例子。

作为一个经济学家，在某种意义上我可以算作是一个救护车后的追赶者：我目前的研究主要集中在从印尼到日本这些陷入困境的国家的经济情况。结果我知道了，即使在20世纪30年代泡沫破灭前我们的经济情况是正常的，牛市过后对金融市场信心的丧失还是会导致经济危机。许多经济学家认为美国不会发生经济危机，因为美国经济对上述症状是免疫的，但是我却不这样认为。第2章将讨论国外的经济危机以及这些危机给我们的启示。

美国该如何应对经济泡沫破灭的年代？即使是悲观主义者们大体上也认为我们的经济领导人、权威的美联储主席艾伦·格林斯潘能在股价回落时有效地避免不良的经济后果的产生。但是作为经济学家，从国际角度来看，我十分清楚日本的历史——日本作为20世纪80年代世界经济的火车头，同时也制造了历史上最大的一个金融泡沫。日本的经验告诉我们不能把结果想得太乐观。当日本的股票市场下跌时，随之而来的是延续至今的长期经济萧条。换句话说，即使一个领导强势、高度发达的国家也可能犯严重的错误。结果就是，美国也经历了日本模式的经济衰退这一过程。第3章记载了美国经济如何滑向衰退以及试探性地逐渐恢复增长的过程（通常把经济增长同时失业人员也持续增加这一现象称之为“失业型复苏”，但是我总认为“增长型衰退”能更好地表达这个意思）。这一章也提到我对美国经济政策不抱幻想的感觉日益强烈，因为格林斯潘努力的效果不大，而布什政府又很不情愿对这个问题进行认真考虑。

20世纪90年代后期经济衰退的原因更令人困惑了，它变得很复杂不仅仅是因为股价的暂时高涨。在一个股价上涨不被人注意的年代，就像在一个寒冷的、阳光明媚的早晨，我们可以看出美国资本主义的有些东西在新世纪的转折点已经开始腐烂。在以下这件事上我和其他人一样没有什么先见之明：当市场处于牛市时，有些人寄信给我说一些大公司在做假账，但是遗憾的是，我没把这当回事。然而，当时最有名的安然公司被称赞为现代公司的榜样时，它却破产了，我才看出以下暗示：如果这么有名的公司都采用“庞氏骗局”的欺骗方式的话，其他公司就更不可能守法经营。事实上，这一点很快就清楚了，泡沫经济都是由于公司不法行为所引起的。

第4章评价了商业欺诈的动机和技巧。它也告诉我们许多人并不想听的故事——我们现任国家领导人卷入这场丑闻的程度。举个简单的例子来说，乔治·W.布什和迪克·切尼就是通过这些骗人的伎俩暴富的，虽然他们所获得的财富比起像安然和其他卷入丑闻的公司的管理者所获得的财富来说算不了什么。以下是故事的另一部分：当我们真的需要另一个富兰克林·罗斯福的时候，我们却被那些卷入丑闻的人领导着。本书的后半部分是更多的有关这些问题的阐述。

第一篇 美国的泡沫问题

第一篇　美国的泡沫问题