模糊厌恶对保险公司最优投资再保险的影响

模糊厌恶对保险公司最优投资再保险的影响一文创作于：2023-04-12 01:40:16，全文字数：12792。

模糊厌恶对保险公司最优投资再保险的影响

��于企业来说，模糊厌恶的程度越高，企业获得的融资成本也越高。当企业决策者的模糊厌恶程度越高时，贷款利率就会越高，这是因为高程度的模糊厌恶会使决策者低估现金流的价值，增加银行贷款后获得的回报，银行愿意推迟停贷时间，使企业有更多的时间提升其价值，但这样增加了其融资成本。对于银行来说，模糊厌恶程度越高，停贷时间就会越早。模糊厌恶会使银行加大对未来不确定性的担忧，增加了对企业发展的悲观态度。为了避免未来可能的损失，银行可能选择停止贷款。

三、模糊厌恶情境下保险公司最优投资再保险研究

上述文献中关于保险公司最优投资和最优再保险策略的研究是在一个假设前提下进行的，那就是研究者们默认保险公司对在金融市场中的投资有准确的概率测度。然而在一些学者看来，这个假设前提条件要求太高，需要对此进行研究。

概率测度是保险公司通过有限的信息和有限的技术得到的，虽然有一定的参考价值和准确性，但是保险公司不能完全确定概率测度就是毫无意义的。特别是当保险公司要投资且必须考虑金融市场时，由于保险公司的主业不是金融市场，金融市场的风险受多种不可控因素的影响，保险公司会对金融市场的模型设定存在模糊性。

朱文革（2016）从巨灾事故的角度出发，研究了模糊厌恶和巨灾风险的定价问题[10]。世界各国都会受到自然灾害的影响，我国国土辽阔，受自然灾害的损失也很大。但灾害后的赔偿问题一般都由政府或个人承担，保险参与的程度不够。而巨灾保险和再保险产品开发的落后便是巨灾保险业务开展缓慢的原因。研究考虑了由于巨灾风险样本不足以及风险评估困难等问题导致的巨灾风险评估的模糊性及定价的困难性，更考虑到了因此可能导致的巨灾风险市场参与者的模糊厌恶，于是通过引入稳健控制理论得出了巨灾风险的定价公式。

刘兵和周明（2020）则研究了在模糊厌恶的情况下保险公司的最优投资与保费策略，给出了不同情形下模糊厌恶型保险公司最优投资与保费策略解析解[11]。保险公司的索赔率取决于其业务量的大小，保险公司的保险费用又决定了其业务量。保险公司的保费多少与其索赔具有一定的关系。因此，研究将保费率作为控制变量进行研究。研究发现，当保险公司对金融市场上的信息并不了解时，就不会贸然地将资金投入风险资产，此时的保险公司正常运行，不会受到金融市场变化的影响。文章认为金融市场的模糊性对保险公司的投资策略和保费策略产生影响的前提条件是金融市场与保险市场是相关联的。保险公司在投资时，如果要选择金融市场上的风险资产，必须认真分析该资产与业务的关系。

宾宁、朱怀念（2021）研究了模糊厌恶水平和时滞效应对互相竞争的保险公司均衡投资和再保险策略的影响[12]。文章在分析保险公司投资再保险时，考虑到风险测度的模糊性问题以及投资信息可能存在的时滞性。在此基础上，通过研究保险公司之间的竞争关系，确定保险公司的最大化财富效应；同时，也研究了模糊厌恶和时滞效应下保险公司的最优投资与最优再保险投资策略问题。

四、结语

文章从保险公司的投资和再保险方面着手，简要介绍了近年来研究者对保险公司的最优投资和最优再保险策略方面的研究情况。前期，学者只是从单一方面研究保险公司的投资。随着研究的不断深入，学者开始考虑保险公司可能承受的风险及金融市场上可能存在的各种问题，研究保险公司的投资和再保险策略，以得到保险公司的最优投资再保险策略。随着行为金融学的发展，模糊厌恶这一概念被提出，并成为研究保险公司投资和再保险投资策略时不可忽视的重点。

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