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克鲁格曼的预言:美国新世纪经济迷航
与熊市共存[1]
书籍名:《
克鲁格曼的预言:美国新世纪经济迷航
》 作者:
保罗·克鲁格曼
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还记得《道指36000点》这本书吗?它的作者们似乎在书名上多写了一个数字。我们希望那个多写的数字是3,而不是0。
现在,牛市的确已经结束了。事实上,标准普尔500指数比已经滥用了的道琼斯指数要好得多,如果去除通货膨胀的影响,这一指数已经低于1996年末的水平。当时,格林斯潘还发表了著名的“非理性繁荣”演说。
那么,值得我们信赖的政府官员们,像格林斯潘、布什,还有那些不知道名字的财政部大臣们,应该做些什么呢?
首先要做的就是别再对经济的基本强势大加赞扬,妄图以此捧高市场。一个原因是,这反而有孤注一掷之嫌。另外一个原因是,较企业收益而言,股票价格仍然被高估了。最重要的是,经济的基本面实际上并没有那么好。对公司治理的质疑态度没有消除,反而不断升温,州政府以及各地方政府都面临着让人近乎绝望的财政危机,而且,甚至就在股市突然暴跌之前,资料数据还表明经济不会出现繁荣,而是会陷入“失业型复苏”,即经济增长得过慢而且不足以降低一点点失业率。
的确,支持格林斯潘最近的演说的报告预测说,今年的失业率不会大幅下降,明年的下降幅度也不大。面对正在下跌的股市,我们不得不担心,这样的预期是否也显得过于乐观。
既然经济前景极为不确定,难道格林斯潘不该认真考虑再次降息?确实,现在的利息率已经够低了,但是,如果说我们从日本的经验中学到了什么的话,那就是,当我们面临通货紧缩的风险时(这依然是不大可能的情形,但比较前几个月而言,可能性已经大多了),把降息政策留下来备用以“节省弹药”,但是,实际上这种做法是毫无意义的。控制通货紧缩的有利时机是在人们形成通货紧缩的预期之前。
的确,美联储也在担心再次降息会对市场造成恐慌。但是,现在市场已经恐慌了,再恐慌一点也无所谓了。
政府其他部门又如何呢?企业改革势在必行,如果投资者得不到公平的待遇,他们就会把钱放在家里。但是,我们不能指望改革能促使经济迅速好转。信任一旦丧失,就很难在短时间内恢复。政府还能做些什么呢?
让我们抛开政治,客观地看待当前的情形。一方面,正是由于牛市的结束,联邦预算严重恶化,甚至超出了最悲观的人的预期。我们确实能预见到,长达10年之久的预算赤字,终将给社会安全保险和医疗保险带来严重的问题。另一方面,经济复苏依然势头不明,已经没有时间让政府紧缩财政了。如果要做些什么的话,联邦政府应该立即给经济注入比现在更多的资金。
很明显,这个看似两难的问题的答案就是,马上放松管制,当经济完全复苏的时候再开始紧缩。举个例子,布什政府可以迅速援助一下那些穷困的州政府,以避免其草率地削减必要项目上的开支。同时,为了缓和对长期财政状况的担忧,布什政府可以暂停实施已经写入法律的减税政策,那时,人们只能想象财政盈余的美好景象了。
当政府实施了这些负责任的步骤之后,华盛顿就会发生不可思议的事情。
换个角度来看,布什政府的经济政策自1999年秋以来就一直没有什么重大变化,当时采取这样的政策,是为了抵挡史蒂夫·福布斯的挑战。之后,布什实施减税政策,并最终写入宪法的时候,《道指36000点》这本书已经爬上了最畅销书排行榜。经济环境已经发生了天翻地覆的变化,可是政府的政策却丝毫没有改变。
我们的经济确实存在问题,但是绝非灾难性的。倒是那些有责任解决问题的人竟然如此顽固不化,这才让我胆战心惊。
[1] 2002年7月23日。
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