美联储货币政策冲击对人民币汇率的影响

美联储货币政策冲击对人民币汇率的影响一文创作于：2023-08-16 03:37:43，全文字数：41090。

美联储货币政策冲击对人民币汇率的影响

��反之则升值。美国货币政策冲击的程度与人民币汇率波动性正相关，即冲击的程度越大，人民币汇率波动越大。冲击造成的影响跟随人民币汇率改革进程显示出阶段性特征。2015年“8·11”汇改前冲击对在岸市场的影响不显著，此后在岸市场影响变得显著，并且与离岸市场的表现趋近。可以看出，“8·11”汇改显著增强了在岸市场汇率的市场化程度。从离岸市场来看，汇改前后美国货币政策冲击产生的影响均显著。值得注意的是，“8·11”汇改后离岸市场受到冲击的效果得到强化。对比两个市场，离岸市场受影响的程度始终大于在岸市场。本文为中国提高开放条件下经济金融管理能力、防范和化解汇率不合理变动带来的?险提供了参考和依据。

结合研究结论，本文提出以下政策建议：

第一，强化美联储货币政策预期管理，防范化解汇率不合理波动带来的风险。随着人民币汇率改革不断推进，美联储货币政策冲击对人民币汇率影响变得更加显著，而冲击的程度越强人民币汇率波动性越大。2022年3月，美联储启动四十年来最激进的加息，在超预期紧缩下人民币汇率震荡调整，于当年10月底跌至730附近，创2007年年底以来新低。在美欧主要国家通胀高企、全球经济复苏乏力的背景下，深刻理解美联储货币政策走向，加强市场预期管理，有助于提前消化和应对由货币政策冲击带来的市场波动，在防范人民币汇率成为外部冲击影响中国经济的来源、化解汇率不合理波动造成的风险方面发挥积极作用。

第二，坚持深化人民币在岸汇率市场化改革，更好地发挥汇率自动稳定器作用。自2005年汇率改革确定有管理的浮动汇率制度以来，中国人民银行在深刻研判国内外经济形势的基础上对人民币汇率实施多次改革，大大提升了在岸市场人民币汇率市场化程度。汇率市场化程度的提升有助于提高汇率政策的灵活性，增强中国对外部门的经济韧性。面对外部不确定性可能造成的冲击，只有坚持深化汇率市场化改革，才能更好地发挥汇率对宏观经济的调控作用，进而更好地维护国家经济安全。

第三，加快发展人民币离岸市场，切实推进更高水平对外开放。离岸市场因其自由化程度更高、国际化程度更强，在一国金融体系中与在岸市场形成互补关系，发挥着重要作用。本文的研究结果表明，离岸市场汇率对美联储货币政策冲击的响应更加显著、程度更加强烈，这正反映出离岸市场具有的低监管特征。目前，全球主要发达经济体均建成了具有一定规模的离岸金融市场。离岸市场的发展，有助于推动本国金融发展，有利于提升本国的国际影响力。当前，人民币离岸市场仍面临资产种类不足、流动性不高等发展约束。大力发展人民币离岸市场不仅是提升大国实力的客观需要，更是中国进一步推进高水平对外开放的必然要求。参考文献：

［1］金春雨，??龙.?0?2美联储货币政策对人民币外汇市场压力的非对称效应［J］.?0?2财经科学，2017（4）.

［2］隋建利，刘金全，闫超.现行汇率机制下人民币汇率收益率及波动率中有双长期记忆性吗？［J］.国际金融研究，2013（11）.

［3］沈伟，陈睿毅.中美金融“脱钩”和“再挂钩”的逻辑与应对——一个反制裁的视角［J］.东南大学学报（哲学社会科学版），2022，24（3）.

［4］谭小芬，李兴申.?0?2美国货币政策对新兴经济体宏观审慎监管跨境溢出效应的影响［J］.?0?2国际金融研究，2021（8）.

［5］吴立元，赵扶扬，王忏，等.?0?2美国货币政策溢出效应、中国资产价格波动与资本账户管理［J］.?0?2金融研究，2021（7）.

［6］王金明，肖苏艺.人民币汇率双向冲击对宏观经济与金融稳定的影响研究［J］.现代经济探讨，2022（9）.

［7］殷红，张龙，叶祥松.?0?2美联储货币政策对人民币外汇市场压力的冲击［J］.?0?2管理科学学报，2020，23（11）.

［8］展凯，王茹婷，张帆.?0?2美国货币政策调整对中国的溢出效应与传导机制研究［J］.国际经贸探索，2021，37（1）.

［9］?0?2Bauer?0?2M?0?2D，?0?2Swanson?0?2E?0?2T.?0?2An?0?2Alternative?0?2Explanation?0?2for?0?2the?0?2“Fed?0?2Information?0?2Effect”［J］.?0?2American?0?2Economic?0?2Review，?0?22023，?0?2113（3）.

［10］?0?2Bollerslev?0?2T.?0?2Generalized?0?2Autoregressive?0?2Conditional?0?2Heteroskedasticity［J］.?0?2Journal?0?2of?0?2Econometrics，?0?21986，?0?231（3）.

［11］?0?2Branson?0?2W?0?2H，?0?2Halttunen?0?2H，?0?2Masson?0?2P.?0?2Exchange?0?2Rates?0?2in?0?2the?0?2Short?0?2Run：?0?2The?0?2DollarDentschemark?0?2Rate［J］.?0?2European?0?2Economic?0?2Review，?0?21977，?0?210（3）.

［12］?0?2Brown?0?2S?0?2J，?0?2Warner?0?2J?0?2B.?0?2Using?0?2Daily?0?2Stock?0?2Returns：?0?2The?0?2Case?0?2of?0?2Event?0?2Studies［J］.?0?2Journal?0?2of?0?2Financial?0?2Economics，?0?21985，?0?214（1）.

［13］?0?2Bu?0?2C?0?2Y，?0?2Rogers?0?2J，?0?2Wu?0?2W?0?2B.?0?2A?0?2Unified?0?2Measure?0?2of?0?2Fed?0?2Monetary?0?2Policy?0?2Shocks［J］.?0?2Journal?0?2of?0?2Monetary?0?2Economics，?0?22021，?0?2118.

［14］?0?2Cheung?0?2Y?0?2W，?0?2Hui?0?2C?0?2H，?0?2Sang?0?2A.?0?2The?0?2RMB?0?2Central?0?2Parity?0?2Formation?0?2Mechanism：?0?2August?0?22015?0?2to?0?2December?0?22016［J］.?0?2Journal?0?2of?0?2International?0?2Money?0?2and?0?2Finance，?0?22018，?0?286.

［15］?0?2Christiano?0?2L?0?2J，?0?2Eichenbaum?0?2M，?0?2Evans?0?2C.?0?2The?0?2Effects?0?2of?0?2Monetary?0?2Policy?0?2Shocks：?0?2Some?0?2Evidence?0?2from?0?2the?0?2Flow?0?2of?0?2Funds［Z］.?0?2NBER?0?2Working?0?2Paper?0?2No.4699，1994.

［16］?0?2Ding?0?2D?0?2K，?0?2Tse?0?2Y，?0?2Williams?0?2M?0?2R.?0?2The?0?2Price?0?2Discovery?0?2Puzzle?0?2in?0?2Offshore?0?2Yuan?0?2Trading：?0?2Different?0?2Contributions?0?2for?0?2Different?0?2Contracts［J］.?0?2The?0?2Journal?0?2of?0?2Futures?0?2Markets，?0?22014，?0?234（2）.

［17］?0?2Dornbusch?0?2R.?0?2Expectations?0?2and?0?2Exchange?0?2Rate?0?2Dynamics［J］.?0?2Journal?0?2of?0?2Political?0?2Economy，?0?21976，?0?284（6）.

［18］

提醒您：因为《美联储货币政策冲击对人民币汇率的影响》一文较长还有下一页，点击下面数字可以进行阅读！

《美联储货币政策冲击对人民币汇率的影响》在线阅读地址：美联储货币政策冲击对人民币汇率的影响