“一带一路”境外经贸合作区建设的对外投资促进效应研究

“一带一路”境外经贸合作区建设的对外投资促进效应研究一文创作于：2023-08-16 03:42:44，全文字数：45767。

“一带一路”境外经贸合作区建设的对外投资促进效应研究

��归结果中估计系数β统计显著，则可以推断中间机制作用的合理性。关于中间机制促进中国企业对东道国投资方面，已有较多文献和经验论证了东道国基础设施和营商环境对吸引外商直接投资的正向影响（Felbermayr?0?2&?0?2Tarasov，?0?22022）。

（二）数据说明与描述性统计

1被解释变量

本文采用了英国《金融时报》fDi?0?2Markets数据库提供的2003—2019年中国企业绿地投资数据、李祜梅等（2019）收集的1992—2018年中国境外产业园区信息数据集、中国国际贸易促进委员会认证且纳入统计的境外经贸合作区数据集、世界银行WDI数据库和世界经济论坛《全球竞争力报告》的匹配数据。其中，关于中国企业对外直接投资的实证研究资料大多选自商务部《境外投资企业名录》，该数据库仅收集了获得对外投资审批权限的中国企业信息，可能存在部分企业获得对外投资权限后，实际上并没有实施对外投资行为的情况。fDi?0?2Markets数据库是目前较为全面的全球企业跨境绿地投资在线数据库，基于该数据库可以较为客观真实地考察中国企业对“一带一路”沿线国家的直接投资状况。商务部的统计数据显示，中国企业在沿线国家的投资以绿地投资为主，并购投资相对较少，如2021年中国企业在沿线国家实施的并购项目仅92起，并购金额623亿美元，仅占中国跨国并购总额的196%。为此，本文选取中国企业的绿地投资流量数据，实证检验境外经贸合作区建设的投资效应更符合现实特征。

2解释变量

关于东道国是否建设运营境外经贸合作区，本文以1992—2018年中??惩獠?翟扒?畔⑹?菁???∈?荩?⒔?徊接肷涛癫抗俜酵?九?兜木惩饩?澈献髑?ㄉ栊挛乓约爸泄??拭骋状俳??被崛现で夷扇胪臣频木惩饩?澈献髑??衅ヅ浜托拚??/p>

3机制变量

机制变量营商环境是东道国层面的客观指标，主要来源于世界银行发布的世界各国营商环境指数。世界银行各国营商环境指数收集了市场主体在准入、生产经营、退出等过程中涉及的政务环境、市场环境、法治环境、人文环境等有关外部因素和条件的评价数据。本文删除了数据集中存在较多缺失值的劳动力市场规范和电力供应两项指标，将开办企业、建筑许可、财产登记、信贷获得、少数投资者保护、纳税、跨境贸易、合同执行、破产办理九项二级指标的得分进行无权重平均化处理，获得东道国营商环境评价。

4控制变量

本文还控制了东道国层面影响中国企业直接投资的关键因素，数据主要来自世界银行WDI数据库。东道国经济发展以国内生产总值（GDP）增长率表示，东道国劳动力成本以东道国人均GDP衡量，东道国贸易依存度以货物和服务进出口总额占GDP的比重测度，东道国自然资源禀赋以自然资源租金总额占GDP的比重衡量，东道国开放度以外商直接投资（FDI）净流入占GDP的比重测度。

为了消除量纲和避免极端值的影响，本文对连续变量在1%的水平上进行缩尾处理，并对中国企业对外直接投资额、东道国劳动力成本进行了对数变换。最终将样本的时间维度设定为2003—2019年，样本观测值为2320个，包含了61个“一带一路”沿线国家的相关信息。表1为主要变量的统计性描述，可以发现约有51%的中国企业绿地投资项目发生在建有境外经贸合作区的“一带一路”沿线国家。

四、实证结果与经济解释

（一）基准回归结果

本文构建“一带一路”境外经贸合作区建设与中国企业对东道国直接投资的面板数据，根据计量模型（1）使用双重差分方法检验境外经贸合作区建设的投资效应，基准回归结果如表2所示。其中，列（1）的估计系数在1%的显著性水平下为正，表明境外经贸合作区建设显著地促进了中国企业对东道国的直接投资。为了缓解遗漏变量的影响，列（2）控制了东道国层面的特征变量，核心解释变量的估计系数明显变小，但仍在1%的显著性水平下为正。列（3）进一步控制了东道国层面的固定效应，从回归结果来看，核心解释变量的估计系数依然为正且具有统计显著性，表明境外经贸合作区建设可以促进中国企业对“一带一路”东道国直接投资平均增长约2817%，从而验证了假设1。境外经贸合作区的建设运营能够促进中国企业对东道国的直接投资从典型案例得以证实，如泰中罗勇工业园的中资企业数量从2005年建园之初的30多家发展到2021年底的165家，逐步完成了企业“走出去”到产业“走出去”的转型，实现了从全球“卖卖卖”到“销地产”，再到中国制造业企业集聚境外平台的跨越。由此可见，无论是实证检验或是案例实践均表明，“一带一路”沿线国家境外经贸合作区建设有效促进了中国企业的对外直接投资，而建设上下游产业链联动的经贸合作区，已成为中国企业规避贸易风险、参与经济全球化竞争的现实需要，也是中国构建和深化“一带一路”区域价值链合作的重要方式。

（二）平行趋势检验

基准回归结果揭示了“一带一路”境外经贸合作区建设显著促进了中国企业对东道国的直接投资，但该结论依赖于一个重要的潜在假设，即满足平行趋势，也就是说处理组和控制组在事件发生之前的变化趋势是一致的，从而可以将控制组假定为实验组的反事实。换而言之，在“一带一路”沿线国家，若在境外经贸合作区建设之前，中国企业对东道国直接投资额变化趋势无显著差异，而在建设运营之后有了大幅度提升，则可以判断境外经贸合作区建设对于中国企业对东道国直接投资确实存在显著的促进效应。在多期DID模型下，不同个体的政策实施时点不同，因此本文借鉴白俊红等（2022）的研究，选择事件研究法进行平行趋势检验，并将合作区进入东道国的前一年设定为参照组，检验结果如图1所示。从图1中可以看出，在沿线国家建设境外经贸合作区之前，实验组与对照组在对外投资上无显著差异，即境外经贸合作区建设符合平行趋势假设；而在建设境外经贸合作区之后的一年，对中国企业直接投资的影响系数显著为正。

（三）安慰剂检验

1构建虚拟事件时间

本部分将境外经贸合作区建设时间设定为实际建设之前的某个时期，以此考察“一带一路”沿线境外经贸合作区建设对中国企业的投资促进效应是否依然存在。如果将事件发生前置到某个时期，那么核心变量的估计系数将不显著。如果结果与预期相反，说明某些潜在的不可观察因素也会驱动中国企业对“一带一路”沿线国家投资，而不仅仅是由于境外经贸合作区建设带来的投资促进效应。为了确保检验结果的稳健性，本部分将境外经贸合作区建设这一事件冲击设定为实际进入年份的1年、2年或3年之前，分别生成新的核心解释变量Before_1、Before_2和Before_3进行回归。表3结果显示，核心变量的估计系数并不显著，因此可以排除其他潜在不可观测事件对中国企业对“一带一路”东道国投资行为的影响。

2随机抽取处理组

本部分通过从样本中随机抽取“一带一路”沿线境外经贸合作区所在东道国作为处理组，构建安慰剂检验的虚拟变量OETCZonefalse，对基准回归结果进行安慰剂检验。由于虚拟处理组是随机生成的，理论上OETCZonefalse不会对模型（1）的被解释变量lnOFDI产生统计上显著影响

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